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然而本篇报告的终点并非讨论当前时点的策略，而是讨论长期的港股走势。我们认为随着用工周期的逐步修复，港股将实现阶梯式向上，其向上周期大体落后并接近用工周期的步伐。我们认为，用工周期对港股的作用将从权重板块逐一实现。我们把传导路径主要分为两大块，工业投资和工业生产对银行、能源的贡献，以及用工增加对保险的边际贡献。

长期以来，公众和舆论的声音，并未惊醒当地监管部门，促使其对权健的种种问题按图索骥，深入调查。经历了一轮又一轮的丑闻曝光，权健不仅毫发未伤，反而在2013年拿到了商务部核发的直销牌照。这样的结果，给了之前许多断言“权健申请直销牌照前景堪忧”的媒体和受害者一种挫败感。

而从实际操作上看，由于商品的增值额实践中很难准确计算度量，增值税是采用间接计算办法：从事货物销售、提供应税劳务、发生应税行为的纳税人，要根据货物、应税劳务、应税行为的销售额和适用税率计算税款（销项税额），然后从中扣除上一环节已纳增值税税款（进项税额），其余额为纳税人本环节应纳增值税税款。

“墙”，成为特朗普和民主党正面交锋第一场硬仗。实际上，美墨边境墙不是特朗普的创意。早在上世纪80年代后期，时任总统老布什就开始建造边境墙。他离任后，克林顿和小布什接着造墙，奥巴马时期继续加以维护。如今，包括栅栏、水泥墙、铁丝网在内的各种屏障，在美墨边境绵延约1100公里，修建之时并未引发剧烈争议。

另一方面，我们也发现用工的变化仅仅是结构性的变化，并非所有企业都会出现用工变化。用工是因为毛利较低的企业的盈利波动导致的，并非源于整个制造业的周期性波动。就整个制造业来讲，人均主营利润依然是稳步扩张的，如果不是因为毛利低的企业因为原材料价格波动被动调整用工的话，是没有道理主动裁人的。而且主营收入和主营成本都出现了较大波动的情况下，人均主营利润依然稳步扩张，说明整体需求比较好。

责任编辑：张国帅但是隔夜，美元指数大幅反弹，美指再度收复97整数关。而美股也迎来大涨，道指收涨千点，三大指数录得09年3月来最佳单日表现。与此同时，美债收益率也大涨。消息显示，美国白宫经济顾问出面讲话，向投资者“确保”美联储主席鲍威尔不会遭到解聘。市场避险情绪大幅降温。金价在录得日内高点1279.01美元/盎司后转跌，金价跳水，不断走低，录得日内低点1264.26美元/盎司后小幅反弹，终收于收于1266.70 美元/盎司。